【经典阅读】《安东尼·波顿的成功投资》读书笔记（上）

1.   我喜欢那些掌握自己命运并对环境因素（如利率、通胀）不太敏感的企业。（尽管所有企业都在某些程度上依赖于周围环境。）

2.   在会见公司管理层时，我经常发现这样一种现象：在首次会面时给人印象深刻的管理层，随后的工作表现都很差。所以我更喜欢那些能够客观地给我们介绍公司情况，并善于实现运营计划的管理层。

3.   人是不会变的，那些在10年或20年前让投资者失望的管理者仍会返回职场，给新的投资者带来伤害。

4.   我尤其喜欢阅读那些与我们观点不一致的券商的报告，之后，我会和分析师讨论为何他们是错误的。

5.   最重要的事情是，你得忘记买进价格。否则，如果股价持续下跌，它就会成为你的心理障碍。

6.   我从不为自己的持股设定目标价位。因为具体的目标价位暗示了一个对未来的精准预测，也许价格区间可能要更合适一些。我做的是定期复核我的“投资理由”，然后评估自己对它的信心程度。

7.   评估一只股票时，我会考虑六方面因素：公司的商业特权、管理层、财务状况、估值、被兼并收购的可能性、技术分析上的上涨动力。

8.   成功投资是坚持主见与倾听市场的完美结合。

9.   改正错误的关键在于识别以后什么会起效，而不是过去或现在什么在起效；

10.  沃伦·巴菲特：查理和我宁愿赚取有波动的15%年收益，也不愿赚取稳定的12%年收益。股价每周、每天都在波动，那我们为何要让收益像地球公转轨道一样平稳呢？

11.  我的目标是在长期内取得投资组合的最高收益，即使这样做会导致业绩在单个年份内大幅波动（我知道这种做法并不符合现代风险衡量理论）。

12.  对任何公司，我们都不会持有其15%以上的股份，这是我们的最大限额。

13.  在多年的投资之后，我找到了一个很好的测试办法，它能让我很好地评估自己所持股票的信心程度。那就是找一家与我喜欢的类似的公司，然后在两者之间做比较。一般来说，通过比较两家公司的所有相关因素，我会了解更喜欢哪一家。

14.  最大的损失往往来自于资产负债状况欠佳的公司。

15.  净利息和净债务余额是两个非常重要的数字，值得一看。

16.  像空头专家一样思考问题是一个不错的投资分析方法。我一直在想有什么东西可以拆穿谎言，以及如何向大家指出企业的弱点。如果你清楚公司在哪些地方会出现问题（即你了解不投资它的原因），那你就能在其他人发现问题前指出问题所在。

17.  我的投资策略就是买入那些被市场错误定价的股票，并等待市场纠正错误。至于那些定价合理的股票，我几乎不买。

18.  没有控股人而又有大量现金盈余的公司最容易受到收购者的袭击。

19.  如果公司采用的是极不寻常的融资结构，比如可转换优先股，那通常是一个警示信号，表示传统融资渠道不欢迎它们。对这类交易一定要小心。

20.  当公司引进了新的管理层，且这些管理层进入后能向公众坦承公司存在的问题、落后于竞争对手的领域，以及制订一个清晰的工作计划时（在这种情况下，它们通常能把琐碎的事情做好，有时甚至比竞争对手做得还好），这种公司是最好的复苏股候选人。