【经典阅读】《安东尼·波顿的成功投资》读书笔记（中）

21.  第一个坏消息（比如首次盈利预警）往往不是最后一个，大家要明白这一点，这一点很重要。

22.  我最不喜欢的就是那些股价已经很高但仍有一定上涨空间的股票——投资者希望在股价下跌之前再从中多赚一点并将其转手卖给别人。对这种股票，我称之为“击鼓传花式”股票。

23.  我根据基本面决定投资个股时，我会把技术分析当成一种辅助措施，如果技术分析和我的观点一致，我的投资就会比预定的投资更多。如果技术分析和我的乐观看法不太一致，那我就会检查一下我的投资计划，看看是否忽视了某些消极因素。只有当我对个股基本面的判断十分有把握时，我才会不理会技术分析的结论。除此之外，如果两者之间出现矛盾，我总会减少或取消投资。

24.  技术分析在投资大盘股时尤为有用，在小盘股上，技术分析就不起作用了。在做基本分析时，大公司是最复杂也最难分析的，所以技术分析就能提供一定帮助，告诉我们人们忽视的某些信息。更重要的是，那些大公司的股价图能告诉我们比想象中更长远的发展趋势。我会根据技术分析的结果来安排我进入或退出、加仓或减仓的时间。

25.  做技术分析时，“有使用股价图的意识”比“决定使用哪种技术分析方法”更重要。

26.  我喜欢详尽的资讯，你永远不知道下一个好点子是从哪儿来的！

27.  我更看重那些建议卖出的报告。

28.  一个成功的时机把握者一定是一个逆市行动者。

29.  巴菲特：你将为愉快的共识付出高昂的代价。这并不是实体经济造成的，而是投资者自己造成的，不确定性是“长期”价值投资者的朋友。

30.  市场在底部反转并不是因为多头的进场，而是因为空头停止了抛售。

31.  在评估市场前景时，我通常考察三项因素：①牛市和熊市的历史，即历史上牛市和熊市的持续时间与波动幅度（股市上涨、下跌的时间和幅度与历史情况是高度相关的）；②投资者的情绪指标和行为指标，比如涨跌期权比率、顾问情绪指标、市场宽度、动荡程度、基金的现金头寸和对冲基金的总风险程度以及净风险暴露度。当这些指标显示市场处于极度乐观和极度悲观的时候，你就应该反向下注。③我会看那些长期估值指标，特别是市净率和股价/现金流。如果它们超出了正常范围，那就预示着风险或者机会来临。如果上述三点相互确认，那就说明拐点即将出现。我们无法预测拐点会在哪一天、哪一周或哪一月出现，但可以预测拐点会在哪个季度出现。

32.  一般而言，在一轮行情中领涨的板块不会在下一轮行情中继续领涨。

33.  真正的投资者应该从高处俯瞰整个森林，而不是从细微之处做分析（这正是大部分投资者的做法）。

34.  大众化的投资一般风险都很大。

35.  每天要花足够时间去寻找新点子，而不是将自己局限在现有观点中。一成不变的投资是不合时宜的，应该不断加入新元素。

36.  很多成功的投资在开始做决策时会感到“很不舒服”（包括一些很成功的投资也是如此）。如果在决策时觉得“很舒服”，特别是在市场已经复苏时，那就太晚了。

37.  在基金运作中实行民主化是无法造就一个优秀基金经理的。