在我们这个行业里，理性诚实是最重要的。理性诚实具体指的是4个不同的事情：知己所知，知己所不知，知己所不必知，也知己所无知。当经济危机来临时，对投资者四方面的考验是非常严峻的。

每次你知道金融危机发生的时候，他们都会说“这是百年一次的”，但在我职业生涯中，每5年就遇到一次。危机最有意思的地方是它将会试炼你的理性和诚实。（2013年）

卖股票第三种情况，当你发现别的更好的投资机会时，就要卖掉现有的一部分股票。本质上来说，一个组合就是一个机会成本。你作为投资组合经理的职责就是不断的改善你的组合，你要从一个高的目标开始，然后把标准变得一高再高。能够做到这个的唯一方法就是改善你的机会成本——找到更好的投资对象。 收起阅读 »

卖股票第二种情况，我不会仅仅因为股票有一点被高估就卖掉，但是如果高估的程度太过乐观，我就会卖掉。如果你一直是对的，而且一直持有一家公司，那么你就会积累大量的未实现收益。大部分的未实现收益就如免费借债给政府一样。当你卖掉这个仓位的时候，你带走了所有的杠杆和一部分资本，所以你的ROE（净资产收益率）就变低了一点点。 收起阅读 »

卖股票第一种情况，如果投资是错误的，就算是正确的错误，也要尽快卖掉。投资是一个概率游戏，如果说你投资了一个项目，你有90%的信心它会朝着你预期的方向发展，10%的几率它不会，但若这10%的几率发生了，那你就要卖掉，你的分析就是错误的。你以为99%的几率往正确方面发展，其实是99%的几率往相反的方面发展，当你意识到的时候，尽快卖掉。就算有损失也没关系，必须赶快卖掉。 收起阅读 »

价值投资不仅在中国可以被应用，甚至中国目前不成熟的阶段使价值投资人在中国具备更多的优势。

价值投资理念在中国与美国一样仍是投资的大道、正道，仍然可以给客户带来持续稳定、更加安全、可靠的投资回报。

所有的事情都是一个长期的过程，如果时间放得长一点，眼光放得远一点，就会看到这样的时期是给优秀的、有耐心的、长期的投资人提供了非常好的投资机会。几乎所有以短期交易为目的的投资行为，如果时间足够长的话，最终要么就走入了死胡同，要么就进入了沼泽地。

在价值投资人看来，市场的存在只是为你服务的，让你去购买所有权。市场从来都不能告诉你真正的价值是什么，它告诉你的只是价格是什么。你不能把市场当作你的一个老师，你只能把它当作一个可以利用的工具。如果你不明白自己在做什么，这个市场一定在某一个时刻把你打倒。

能够用数据统计来说话的，真正能够在长时间里面可靠、安全地给投资者带来优秀长期回报的投资理念、投资方法、投资人群只有一个，就是价值投资。