当你觉得一次投资行为让你“心理非常舒适”时，你这个决定大概已经做晚了。进行与众不同的投资吧！当股价上涨时，避免过于看涨；当几乎所有人对前景都不乐观时，他们可能错了，前景会越来越好；当几乎没有人担忧时，就是该谨慎小心的时候了。

公司
·先找企业的商业特权。 
·想想十年后这家企业是否会更有价值。 
·公司能否主宰自己的命运。 
·商业模式是否易于理解。 
·业务能否产生现金流。 
·均值回归是资本主义的不变法则。 
·小心那些门房服务。 
·会谈时应谈谈其他公司。 
·如果对公司有疑问，就追踪现金流吧。 

公司高管应具有的品质 
·最重要的是正直和坦诚。 
·如果管理层没有能力或不诚信，那就避开它。 
·管理层是否对公司的战略、运营和财务足够了解？ 
·管理层的目标和利益是否和股东一致？ 
·管理层的股票买卖和解释说明是否一致？
·“江山易改，本性难移”，投资那些你信任的管理层。 

股票 
·对每只持股都要有投资理由。 
·如果持股的话就定期检查你的投资理由是否还存在。 
·以买进整家公司的态度来买股。 
·忘掉你的持股价格。 
·保持思维开放，并清楚股票的利空因素。 
·持股时你应该确定自己的信心程度，而不是确定股票的目标价位。 
·错了就纠正，不可一错到底。 
·买股前应关注六个因素：公司的商业特权、管理层状况、公司财务情况、股价图的技术分析、当前股价与历史股价的比较、公司被收购的可能性。 

情绪 
·偏见和事实一样重要。
·成功投资是坚持主见与倾听市场的完美结合。 
·短期内，股市是一个投票器而不是一台称重机。 
·那种不顾股票内在价值多少的偏见会带来机遇或风险。 

如何配置你的投资组合 
·股票头寸应反映你对它的信心程度。 
·不要在绩效归因上花费太多时间。 
·目前的投资组合应尽可能与你要从零开始组建的投资组合一致。 
·不要太关注成分股的权重。 
·调整投资组合时，应该是渐进行动而不是大幅变动。 
·避免对持股带有个人感情。 
·投资是一个犯错过程，少犯错误就能成就一个成功投资人。 
·在投资理由不复存在、股票达到你的目标价位或你发现了更好的股票时，才应该出售持股。 
·如果对某只股票（持股或可能的持股）有疑问，那就把它跟你组合里的其他股票做比较。 
·要在“进攻型投资”与“防守型投资”之间保持平衡。 

评估风险 
·我投资上最大的错误都是因为投资了那些资产负债状况糟糕的公司。
·商业环境变差时，高负债公司会首当其冲。 
·坏消息的传播会受到阻碍。 
·如果某只股票已经上扬了数年，那就应该对其保持警惕；这样的股票即使还有很大上涨空间，也很容易在熊市里下跌。 
·避免买进那种“击鼓传花”式股票，即那种估值过高但人们仍幻想能在音乐结束前将其抛售的股票。 

财务 
·应该读公司的原始报告，而不是经纪人的简短总结。 
·仔细阅读公司的财务报表附注，这些附注中往往隐藏着关键信息。 

如何估值 
·不要只参考一个估值指标，特别是只关注市盈率。 
·买那些给你带来安全空间的股票。 
·中小型公司股票更容易被错误定价。 
·估值时，应该看看目前股价与过去20年股价的比较。 
·买那些比历史股价低的股票，你更有可能赚钱。 
·不要忘了绝对估值。 
·股市上涨时，那些保守的估值指标就被人们抛诸脑后；反之亦然。 

收购和收购目标 
·买那些可能会被收购的公司。 
·大公司不容易被收购。 
·股东名册会告诉你潜在的收购者。 
·对那种想在短期内预测潜在收购项目的想法保持警惕。

我最喜欢的股票 
·我的核心投资方法就是以低价买进复苏股。 
·投资那些不受欢迎的股票。 
·目标公司的管理层是否有一个清晰详细的复苏计划，以及你是否能据此了解他们的工作进度？ 
·有时你不得不在掌握所有信息之前就买进股票。 
·我最好的一些持股在买进时都感觉很不舒服。 
·买那些能给你带来巨额收益，但下跌空间却有限的股票。 
·长期内，价值型股票会超过成长型股票。 

交易技巧 
·将交易放手给那些有经验的交易员，并给他们一定的自主权。 
·我只在很小一部分交易上设置限价。 
·要知道应该在什么时候出击，以及在什么时候等待时机成熟。 
·避免在整数位上设置限价，而这正是大部分投资经理所做的。 
·要有耐心——股市会给你补杆的机会。 
·大宗交易是最划算的交易方式。 

技术分析 
·我首先看的是股价图。 
·将技术分析作为你基本分析的核查手段。 
·找到你适用的技术分析方法，然后坚持用下去。 
·技术分析对大盘股尤其适用。 
·技术分析会帮你扩大盈利和减少亏损。 

市场时机
·我最好的一些持股在买进时都感觉很不舒服。
·市场时机的把握一直都很难。 
·个人投资者应有长期眼光，不要把未来三年要花的钱投入股市。 
·股市是对未来的完美反应——不要低估这个事实。 
·不要因逆市投资而不安。 
·股市会对预期的正面消息或负面消息做出反应。 
·重要的是股价已经反映了什么，而不是经济前景会怎样。 
·牛市成熟时，你应该减持那些风险度大的股票。 
·当牛市持续了四五年时，你应该有所警惕。 查看全部

21.  第一个坏消息（比如首次盈利预警）往往不是最后一个，大家要明白这一点，这一点很重要。

22.  我最不喜欢的就是那些股价已经很高但仍有一定上涨空间的股票——投资者希望在股价下跌之前再从中多赚一点并将其转手卖给别人。对这种股票，我称之为“击鼓传花式”股票。

23.  我根据基本面决定投资个股时，我会把技术分析当成一种辅助措施，如果技术分析和我的观点一致，我的投资就会比预定的投资更多。如果技术分析和我的乐观看法不太一致，那我就会检查一下我的投资计划，看看是否忽视了某些消极因素。只有当我对个股基本面的判断十分有把握时，我才会不理会技术分析的结论。除此之外，如果两者之间出现矛盾，我总会减少或取消投资。

24.  技术分析在投资大盘股时尤为有用，在小盘股上，技术分析就不起作用了。在做基本分析时，大公司是最复杂也最难分析的，所以技术分析就能提供一定帮助，告诉我们人们忽视的某些信息。更重要的是，那些大公司的股价图能告诉我们比想象中更长远的发展趋势。我会根据技术分析的结果来安排我进入或退出、加仓或减仓的时间。

25.  做技术分析时，“有使用股价图的意识”比“决定使用哪种技术分析方法”更重要。

26.  我喜欢详尽的资讯，你永远不知道下一个好点子是从哪儿来的！

27.  我更看重那些建议卖出的报告。

28.  一个成功的时机把握者一定是一个逆市行动者。

29.  巴菲特：你将为愉快的共识付出高昂的代价。这并不是实体经济造成的，而是投资者自己造成的，不确定性是“长期”价值投资者的朋友。

30.  市场在底部反转并不是因为多头的进场，而是因为空头停止了抛售。

31.  在评估市场前景时，我通常考察三项因素：①牛市和熊市的历史，即历史上牛市和熊市的持续时间与波动幅度（股市上涨、下跌的时间和幅度与历史情况是高度相关的）；②投资者的情绪指标和行为指标，比如涨跌期权比率、顾问情绪指标、市场宽度、动荡程度、基金的现金头寸和对冲基金的总风险程度以及净风险暴露度。当这些指标显示市场处于极度乐观和极度悲观的时候，你就应该反向下注。③我会看那些长期估值指标，特别是市净率和股价/现金流。如果它们超出了正常范围，那就预示着风险或者机会来临。如果上述三点相互确认，那就说明拐点即将出现。我们无法预测拐点会在哪一天、哪一周或哪一月出现，但可以预测拐点会在哪个季度出现。

32.  一般而言，在一轮行情中领涨的板块不会在下一轮行情中继续领涨。

33.  真正的投资者应该从高处俯瞰整个森林，而不是从细微之处做分析（这正是大部分投资者的做法）。

34.  大众化的投资一般风险都很大。

35.  每天要花足够时间去寻找新点子，而不是将自己局限在现有观点中。一成不变的投资是不合时宜的，应该不断加入新元素。

36.  很多成功的投资在开始做决策时会感到“很不舒服”（包括一些很成功的投资也是如此）。如果在决策时觉得“很舒服”，特别是在市场已经复苏时，那就太晚了。

37.  在基金运作中实行民主化是无法造就一个优秀基金经理的。 查看全部

1.   我喜欢那些掌握自己命运并对环境因素（如利率、通胀）不太敏感的企业。（尽管所有企业都在某些程度上依赖于周围环境。）

2.   在会见公司管理层时，我经常发现这样一种现象：在首次会面时给人印象深刻的管理层，随后的工作表现都很差。所以我更喜欢那些能够客观地给我们介绍公司情况，并善于实现运营计划的管理层。

3.   人是不会变的，那些在10年或20年前让投资者失望的管理者仍会返回职场，给新的投资者带来伤害。

4.   我尤其喜欢阅读那些与我们观点不一致的券商的报告，之后，我会和分析师讨论为何他们是错误的。

5.   最重要的事情是，你得忘记买进价格。否则，如果股价持续下跌，它就会成为你的心理障碍。

6.   我从不为自己的持股设定目标价位。因为具体的目标价位暗示了一个对未来的精准预测，也许价格区间可能要更合适一些。我做的是定期复核我的“投资理由”，然后评估自己对它的信心程度。

7.   评估一只股票时，我会考虑六方面因素：公司的商业特权、管理层、财务状况、估值、被兼并收购的可能性、技术分析上的上涨动力。

8.   成功投资是坚持主见与倾听市场的完美结合。

9.   改正错误的关键在于识别以后什么会起效，而不是过去或现在什么在起效；

10.  沃伦·巴菲特：查理和我宁愿赚取有波动的15%年收益，也不愿赚取稳定的12%年收益。股价每周、每天都在波动，那我们为何要让收益像地球公转轨道一样平稳呢？

11.  我的目标是在长期内取得投资组合的最高收益，即使这样做会导致业绩在单个年份内大幅波动（我知道这种做法并不符合现代风险衡量理论）。

12.  对任何公司，我们都不会持有其15%以上的股份，这是我们的最大限额。

13.  在多年的投资之后，我找到了一个很好的测试办法，它能让我很好地评估自己所持股票的信心程度。那就是找一家与我喜欢的类似的公司，然后在两者之间做比较。一般来说，通过比较两家公司的所有相关因素，我会了解更喜欢哪一家。

14.  最大的损失往往来自于资产负债状况欠佳的公司。

15.  净利息和净债务余额是两个非常重要的数字，值得一看。

16.  像空头专家一样思考问题是一个不错的投资分析方法。我一直在想有什么东西可以拆穿谎言，以及如何向大家指出企业的弱点。如果你清楚公司在哪些地方会出现问题（即你了解不投资它的原因），那你就能在其他人发现问题前指出问题所在。

17.  我的投资策略就是买入那些被市场错误定价的股票，并等待市场纠正错误。至于那些定价合理的股票，我几乎不买。

18.  没有控股人而又有大量现金盈余的公司最容易受到收购者的袭击。

19.  如果公司采用的是极不寻常的融资结构，比如可转换优先股，那通常是一个警示信号，表示传统融资渠道不欢迎它们。对这类交易一定要小心。

20.  当公司引进了新的管理层，且这些管理层进入后能向公众坦承公司存在的问题、落后于竞争对手的领域，以及制订一个清晰的工作计划时（在这种情况下，它们通常能把琐碎的事情做好，有时甚至比竞争对手做得还好），这种公司是最好的复苏股候选人。 查看全部