每个人的能力圈是不一样的。你要投的东西不会太多，把每一件事搞懂需要很多时间。要赚钱不在于了解的东西多，在于了解的东西是否正确，是否适合你。需要克服天生的心理倾向和误区

李录先生关于价值投资的一些重要的思想，供大家参考。

       第一，人工智能做投资与看k线做投资一样都是失去本质的错误的做法和方向，在李录先生看来投资是自我心性的提高，是一种哲学道德的范畴，你企图回避这些本质的心性哲学道德，搞了一个人工智能根本是缘木求鱼，但是人工智能很高大上，仿佛能解决投资的问题，实际是解决不了的。要想做好投资，除了把自己的人格道德心性完善升华之外，没有别的出路。你自己想绕开对自己灵魂道德的完善与升华，找到一种方法给你带来钱，那巴菲特就没饭吃了。

        第二全球资产管理也存在着一种利用信息不对称，收取信息剥削税或者叫无知税的局面。这两个概念大体上是说在资产管理业管理人拥有信息优势，出资人的地位比较被动，所以很大范围的资产管理也就存在着剥削出资人的现象，某些管理人提出的关于未来会如何变化的观点也很难在当时被证明是错的或者是对的，所以会出现利用某种说法忽悠了出资人，然后管理人大捞一把的生意模式。

         第三，为什么投资人的压力那么大？李录先生在回答这个问题的时候举了芒格，巴菲特为什么没有压力？因为芒格巴菲特做任何事情他都设计了一个无压力的结构，所谓无压力的结构，就是这件事情做的过程中所有的利益相关方都会受益，芒格巴菲特从来没有设计出一个只使自己受益而不使别人受益的合作方案和做事方法，由于所作所为总是使与之关联的其他人受益，其他人就支持你协助你，不会给你施加与压力，在中国很多人做事都是极端利己的，这种极端利己必然损害其他利益相关方，其他利益相关方当然也不可能长期是傻子看不出来，最终他发现你采取的是损人利己的做法，就会给你施加压力，在压力下你最终将失去很多。

        第四，李录先生提出一个投资成功的关键能力是什么？这种关键能力绝对不是智商跟智商没有什么太大的关系，也绝不是学历，跟学历没关系，跟有没有显赫的履历，家族背景都没有关系(这几个条件给我增加了很大的信心)，而是与人天赋的天生的秉性有最重要的关系，某种程度上使一个投资人成败的核心的东西都是天生的，李先生专门举了芒格，使芒格产生巨大成就的思想和观念不是芒格先生在走入资本市场之后有的，而是在芒格先生进入资本市场前就有，是芒格先生在天生的基础上的自然信念。

        李璐先生把这些天生的秉性做的一下概括大略分为以下几条。

        第一内心的原则重于一切，独立的内在的尺度重于一切，一个买奢侈品皮包让别人认同自己的人，不适合做价值投资，一个想穿什么就穿什么，想吃什么就吃什么，根据自己内心的喜好行动的人具有价值投资的禀赋。和群体打成一片的人不太容易做成，投资那种特立独行的人是有可能成功的。

        第二，有一种先天的对事实对真相的追求，能够客观的理性的面对问题，追求客观与理性，而不是感性。有艺术天赋的人恐怕做不了投资，很多做投资的人都有一些哲学家气质，希望寻求事物背后的本质规律。

         第三，极端的耐心同时又极端的果断。在没有机会的时候，能等很长时间，再找到机会的时候买入股票可以承受长时间的不挣钱和被套牢，如果不赚钱就焦虑，等不及是做不了投资的，投资者的财富需要等待很长很长的时间，这是一种规律，所以你必须要有超强的耐心。在既有超强耐心的同时，还必须具有果决果断，一旦出现大的机会就大手笔全力饿虎扑食扑上去。在真正的机会面前不犹豫不彷徨。

          第四，对商业的逻辑有极端的喜好和敏感。 查看全部

价值投资:

  第一，投资股票实际上是投资一个公司。价值本身被不断地创造，作为部分所有者，持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长，你得到你应得的东西。

  第二，市场提供了用于交换证券的平台，可以随时买卖。让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为买卖双方服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的一个老师。你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。

第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测能得到的结果不可能是百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以，无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。当这个价格远远超出它的价值时就可以出卖。即使90%的把握也不是100%，出现万一也不会损失太多。
 
第四，投资人不要离开自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解。​
      对于市场参与者而言，市场是随时用于交换证券的平台，它也是展现人性弱点的地方。你自己有哪些地方没有真正弄明白，你身上有什么样的心理、生理弱点，一定会在市场的某一种状态下曝露。
      市场本身是所有人的组合，如果你不明白自己在做什么，这个市场马上能够发现你的逻辑，发现你身上几乎所有的问题，一定在某一个时刻把你打倒。一定会被它整得很惨。这是真正的投资风险，它不是股票价格的上上下下，而是资本永久性地丢失。
      这个能力圈一定要非常狭小，只有在这个狭小的边界里面才有可能通过持续长期的努力建立起真正对未来的预测。这是巴菲特本人提出的概念。

本杰明教授的投资方法找到的都是没有长期价值、也不怎么增长的公司。而能力圈的这个概念是通过巴菲特本人的实践提出的。如果真的接受这四个基本理念，你就可以以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司长期持有，通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。你得到的东西在所有其他人看来，都是你应得的东西，

这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念。

                      ---李录 查看全部

投资本身就是对未来的预测，虽然预测得对，多多少少会带来一些愉悦感，但是不同的赚钱方式导致的结果还是不一样。君子爱财，取之有道，指的不仅是赚钱的方式、方法，所赚之钱的来源也同样重要。

金融体系都会遭遇麻烦。“我必须知道金融体系会如何帮我解决预测公司的问题吗？”这是一个你必须在金融危机来临之前搞明白的问题。如果你可以诚实且正确的回答这个问题，那么你就会需要在金融危机之后做更多的事。Christopher Davis的祖父曾经说过：“在熊市的恐慌中能够赚到最多的钱，但是你当时其实并不知道”。永远都是如此。 查看全部

比如说，在亚洲金融危机发生时，所有人都在说：“天啊，整个国家都要完啦！” 所有人在经济危机中都是这样，你之前并不在意或并不关心的问题全部凸显出来了。这就是为什么大家都会在金融危机中呆若木鸡，人们害怕是因为他们在以前并没有对自己理性诚实，有一些问题人们从来没有分辨出来并把它们合理地进行分析处理。 查看全部

在我们这个行业里，理性诚实是最重要的。理性诚实具体指的是4个不同的事情：知己所知，知己所不知，知己所不必知，也知己所无知。当经济危机来临时，对投资者四方面的考验是非常严峻的。

每次你知道金融危机发生的时候，他们都会说“这是百年一次的”，但在我职业生涯中，每5年就遇到一次。危机最有意思的地方是它将会试炼你的理性和诚实。（2013年）

卖股票第三种情况，当你发现别的更好的投资机会时，就要卖掉现有的一部分股票。本质上来说，一个组合就是一个机会成本。你作为投资组合经理的职责就是不断的改善你的组合，你要从一个高的目标开始，然后把标准变得一高再高。能够做到这个的唯一方法就是改善你的机会成本——找到更好的投资对象。 查看全部

卖股票第二种情况，我不会仅仅因为股票有一点被高估就卖掉，但是如果高估的程度太过乐观，我就会卖掉。如果你一直是对的，而且一直持有一家公司，那么你就会积累大量的未实现收益。大部分的未实现收益就如免费借债给政府一样。当你卖掉这个仓位的时候，你带走了所有的杠杆和一部分资本，所以你的ROE（净资产收益率）就变低了一点点。 查看全部